Аналитика
"Как же нам распродать-таки РАО ЕЭС?"
Совет директоров РАО "ЕЭС России" одобрил 2 марта новую схему реорганизации компании. Теперь государство не будет само продавать генерацию, а передаст свои акции генкомпаний Федеральной сетевой компании /ФСК/ и "ГидроОГК". В результате доли государства в ФСК и "ГидроОГК" будут увеличены, а эти компании, продав акции ОГК и ТГК, смогут финансировать свои инвестпрограммы, - пишет ПРАЙМ-ТАСС.
Предполагается, что после завершения реформы, под контролем государства останутся монопольные виды деятельности - магистральные электрические сети, переданные в ОАО "Федеральная сетевая компания" и диспетчеризация, которую будет осуществлять ОАО "Системный оператор", а также гидроэлектростанции, консолидированные в ОАО "ГидроОГК". Тепловые электростанции будут объединены в оптовые генерирующие компании /ОГК/ и территориальные генерирующие компаниях /ТГК/. Всего в ходе реформы будет создано 6 ОГК и 14 ТГК, названия которых соответствуют порядковым номерам, под которыми их создавали: ТГК-1, ТГК-2 и т. д. Предполагается, что доли государства в ОГК и ТГК будут проданы частным инвесторам, которые затем будут конкурировать между собой, производя электроэнергию, что, в итоге, позволит создать в России свободный рынок электроэнергии.
Вопрос о реорганизации энергохолдинга обсуждался так долго, что, казалось, уже не будет решен никогда. При этом предполагаемые формы реорганизации постоянно видоизменялись. Так, менеджмент энергохолдинга предлагал полностью реорганизовать компанию в 2006 г, пропорционально разделив ее активы между акционерами. В этом случае государство, владеющее 52 проц в РАО "ЕЭС", после разделения получило бы соответствующие этому пакету активы во всех дочерних компаниях энергохолдинга. Однако срок ликвидации РАО "ЕЭС" был перенесен сначала на 2007, а затем на 2008 год.
Затем планировалось продавать акции генерирующих компаний на аукционах, где платежным средством помимо денег служили бы акции РАО "ЕЭС". Такое предложение вызвало небывалый ажиотаж на акции РАО "ЕЭС", что повлекло за собой быстрый рост капитализации энергохолдинга. Однако эта идея, не найдя достойной поддержки в правительстве, постепенно угасла, и на какое-то время судьба генерирующих активов РАО "ЕЭС" покрылась туманом неопределенности. Затем наступил новый прорыв - менеджмент РАО "ЕЭС" предложил очередной способ продажи ОГК и ТГК - через проведение дополнительных эмиссий акций, с одновременным выделение из РАО двух компаний - ОГК-5 и ТГК-5 /первый этап реорганизации/. Правительство одобрило это предложение, результатом которого стали проведенные допэмиссии ОГК-5 и ОАО "Мосэнерго", и решение акционеров РАО о выделении ОГК-5 и ТГК-5.
Однако на этом череда схем реорганизации не закончилась, и в начале текущего года менеджмент РАО представил очередной проект, который и был одобрен 2 марта советом директоров энергохолдинга.
Согласно новой схеме, пакеты акций 5-ти тепловых ОГК и 13-ти ТГК /то есть всех, за исключением ОГК-5 и ТГК-5, которые к тому времени уже будут выделены из РАО "ЕЭС России" в рамках первой реорганизации/, приходящиеся при реорганизации на долю государства, при выделении перейдут на баланс ФСК и ГидроОГК. При этом конкретное распределение акций генерирующих компаний между ФСК и "ГидроОГК" утвердит совет директоров РАО "ЕЭС России", исходя из необходимости ликвидации инвестиционного дефицита. Таким образом, по завершении реорганизации РАО "ЕЭС" государство напрямую получит не менее 75 проц плюс 1 акция ФСК и контрольный пакет акций ГидроОГК. При этом А.Чубайс рассчитывает, что консолидация активов ГидроОГК, с учетом принятия новой модели реформирования РАО "ЕЭС", может быть завершена в 2008 г. В тоже время глава энергохолдинга подчеркнул, что "это не официальная позиция РАО, а взгляд независимого эксперта в области электроэнергетики Чубайса".
Помимо соблюдения прав и интересов всех акционеров РАО "ЕЭС России" на получение ими акций целевых компаний, эта схема реорганизации позволяет обеспечить долю прямого участия государства в уставном капитале ФСК и ГидроОГК до предусмотренного законодательством РФ уровня. Кроме того, применение именно такого механизма в ходе второй реорганизации позволит ликвидировать дефицит инвестиционных средств на развитие сетевого хозяйства и гидрогенерации за счет продажи компаниями ФСК и ГидроОГК пакетов акций тепловых генерирующих компаний, приходящихся на долю государства.
Помимо этого, из РАО "ЕЭС России" будут выделены следующие компании, акции которых будут распределены среди всех акционеров пропорционально их доле участия в капитале энергохолдинга: "Системный оператор ЦДУ ЕЭС"; "Интер РАО ЕЭС", "ГидроОГК", "Холдинг МРСК", владеющий пакетами акций МРСК, а также распределительных сетевых компаний; "Холдинг Дальнего Востока и изолированных энергосистем", владеющий пакетами акций ОАО "Дальневосточная энергетическая компания", а также пакетами акций изолированных энергосистем.
В тоже время, схема выделения Системного оператора /CO/ может быть еще скорректирована. Совет директоров РАО "ЕЭС" поручил правлению проработать схему выкупа государством своей доли в Системном операторе. "Нам предложено подумать не о разделении акций СО между 400-ми акционерами, а о выкупе акций государством по рыночной цене…В моем понимании это было бы разумным дополнением к плану реорганизации", - сказал глава РАО, отметив, что мало кто из миноритарных акционеров может заинтересоваться акциями СО.
Причитающиеся миноритарным акционерам пакеты акций тепло-ОГК и ТГК, а также ФСК будут выделены в 19 отдельных компаний. При этом, А.Чубайс не исключил, что активы РАО, приходящиеся на долю миноритарных акционеров, могут быть распределены между ними в соответствии с их пожеланиями. "Мы проработаем этот вопрос и рассмотрим его на совете директоров. Такое право у миноритариев должно появиться, я отношусь к этому положительно", - сказал глава компании, подчеркнув, что речь идет исключительно об активах, приходящихся на долю миноритариев.
Согласно последнему графику реорганизации, предполагается, что разделительный баланс РАО "ЕЭС" будет составлен на 1 апреля 2007 г, в июне 2007 г совет директоров РАО "ЕЭС" примет решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров компании, которое должно пройти в сентябре 2007 г. Выкуп акций у акционеров, не согласных с реорганизацией, будет произведен в октябре-декабре 2007 г. В этот же период будут рассмотрены и удовлетворены требования кредиторов. Внеочередные общие собрания акционеров дочерних и зависимых обществ по вопросу о реорганизации будут проведены с октября 2007 г по март 2008 г. Планируется, что реорганизация РАО "ЕЭС" будет завершена 1 июля 2008 г.
А, станет ли эта схема реформирования РАО завершающей точкой в длинной череде способов реорганизации энергохолдинга, или в ближайшем будущем на свет появится очередная модель - этого, наверное, не знает даже Чубайс.
06.03.2007, 07:55
